市场洞察：黄金签证拯救了国家股市
PSI指数上涨29.6%。国内企业股权基金上涨30.1%，国内证券交易所指数创历史新高，这主要得益于通过黄金签证流入的投资资金。2025年，预计将有7.32亿欧元注入资本市场。
十年来，“黄金签证”几乎成了百万富翁在葡萄牙购置房产的代名词。房地产投资曾是外国公民通过投资获得居留权的主要途径，但尽管吸引了大量资本，这种模式最终却被指责推高了房价，扭曲了房地产市场。2025年，葡萄牙政府关闭了这条投资通道，转而开辟了另一条更为低调却更具吸引力的途径：资本市场。
远离房地产的聚光灯，“黄金签证”带来的资金找到了新的归宿—投资基金和风险投资基金。法律规定至少60%的资本必须投资于葡萄牙公司，这使得这些基金成为国民经济的融资渠道，或许也为股市带来了意想不到的提振。据一位金融界人士透露，2025年，此类金融资产共筹集了7.32亿欧元。
此外，葡萄牙综合指数（PSI）也创下了历史新高。这种情况仅在2010年1月8日出现过。XTB分析师若昂·克鲁兹认为，这是市场强劲的”信号”，但也源于”成分股更加集中，一些权重较大的股票更容易对指数产生积极影响”。ProtesteInveste的金融分析师鲁伊·里贝罗强调，国家证券交易所2025年上涨了29.6%。“这是全球最佳表现之一。截至2026年2月4日，累计涨幅已达6.8%。“他说道。
策略转变
事实上，黄金签证已不再给城市带来沉重负担，反而开始为葡萄牙本土企业创造收入和投资。“从运营角度来看，这些资金中的很大一部分最终流入了葡萄牙上市股票，尤其是那些市值较大、流动性充足、股东结构稳定且股息政策持续的公司。在一个自由流通股有限的相对较小的市场中，这种稳定且对短期波动不敏感的需求会产生一种不对称效应：它不会导致价格剧烈波动，反而有助于维持价格并强化现有趋势，“卡雷戈萨银行交易主管若昂·奎罗斯解释道。
这位分析师还表示，正是在这种背景下，我们可以有把握地断言，与黄金签证计划相关的资金确实施加了一定的买盘压力，尤其是在卖方供应稀缺的时期。“这种影响越集中于某些证券和市场阶段，就越显著，它为股价上涨提供了额外的支撑，尽管就其本身而言，它并不具备重塑市场水平的能力。”
据ProtesteInveste分析师Jorge Duarte称，“国内股票基金一度萎靡不振。近年来，无论从数量还是盈利能力来看，这一资产类别都在萎缩。但随着南欧股市的上涨，预计到2025年，其估值将上涨30.1%。”
Abreu Advogados律师事务所的律师兼移民专家Vanessa Câmara表示，大多数在葡萄牙投资的外国人使用投资基金和风险投资，最常见的投资额为50万欧元。她认为，这对投资者来说是一个有趣的机制，也是为国民经济和葡萄牙企业做出贡献的一种方式。Rui
Ribeiro也解释说，股市上涨还有其他相关因素。“一方面，国民经济增长高于欧盟平均水平；另一方面，债务水平有所改善，目前已达到GDP的90%。” 他认为，所有这些因素都促使投资者对葡萄牙股市产生浓厚的兴趣。然后，“由于我们是一个小市场，对股票更大的需求会立即对价格上涨产生影响。”
葡萄牙证券交易所的多家上市公司受益于PSI指数带来的新增长势头。如果分析范围限定在过去三年（数据截至2月4日），可以看出涨幅最大的是葡萄牙商业银行（BCP）和Mota-Engil，股价分别上涨了361%和162%。Sonae的股价也接近翻番（上涨96%）。CTT（上涨89%）、Semapa（上涨85%）、Galp Energia（上涨41%）、Ibersol（上涨73%）和REN（上涨39%）的股价也均有所上涨。然而，也有一些上市公司在过去三年中出现亏损，例如Corticeira Amorim（下跌26%）、EDP Renováveis（下跌32%）和REN（下跌5%）。
黄金签证政策的转型显示葡萄牙正在将外资引导至更具生产力与战略意义的领域。资本市场的强化不仅减轻了房地产市场压力，也提升了本土企业的融资能力与国际竞争力。当外部资金与稳健的宏观经济环境相结合，将有助于巩固市场信心，强化金融体系稳定性，并为葡萄牙未来的经济发展奠定更健康、更多元的成长基础。
参考链接： https://jornaleconomico.sapo.pt/noticias/mercados-vistos-gold-salvam-bolsa-nacional/#goog_rewarded